太阳成集团2024年9月19日，美联储宣布自2020年以来的首次降息，降息达50个基点，全球资产迎来流动性释放的空前契机，市场沸腾。一直以来，港股作为离岸美元市场，背靠内地、联通全球，港股整体市场估值对于美元的流动性变化更为敏感。
相关机构认为，随着美联储降息等全球流动性改善措施的实施，全球资金重新配置寻找更具吸引力的投资标的，港股市场因其独特的地理位置、开放的金融体系和丰富的投资机会，有望成为资金关注的焦点。
国内外宏观经济形势迎来发展拐点，港股作为估值洼地有望持续受益
国内方面，9月24日“一行一局一会”官宣的重磅利好组合拳，涉及降准降息，降低存量房贷利率，创设新的货币政策工具和引导提高上市公司质量等一系列超预期举措；9月26日，中共中央政治局召开会议指出，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，同时要降低存款准备金率，实施有力度的降息。受此消息影响，当日A股再度暴涨，沪指大幅上涨3.61%，收复3,000点，连续三日突破万亿成交额。A股迅猛的上涨行情，让内生动力来源于国内基本面增长与政策的港股市场有望同样受益深远。
当前，海内外的预期利好共振催化，对港股行情形成了双重支撑。可以发现的是，今年来，港股市场回购活动愈发频繁和活跃，向市场注入增量资金，预示着港股市场区间来到估值洼地。截至9月23日，港股合计回购金额达2083.50亿港元，较去年同期大幅增长165%，远高于去年全年总金额1268.93亿港元。港股公司回购数量与回购金额均创下同期历史新高，成为港股市场处于低位区间的资金讯号。
年内港股上市公司回购情况VS去年同期（数据来源：Wind）
当前，在全球主要新兴市场及亚太地区指数中，恒生指数和恒生科技指数均处于低估位置。美联储降息之后，市场预期海外资金有望流向新兴市场，港股市场较低的估值水平为资本提供安全边际和向上空间，进一步提升港股市场对全球资金的吸引力。东吴证券首席经济学家陈李认为，9月以来港股成交量已明显回温，股价反弹。当下，美联储降息靴子落地，金融政策“组合拳”出击下，市场风险偏好迎来显著修复，港股将逐步度过底部区域。
在近期海内外利好催化、资金面增量、基本面韧性和估值性价比等多重因素下，港股指数普涨。9月27日，港股大市成交额创下3700亿港元的纪录新高。截至9月30日上午收盘，恒生指数涨3.34%，恒生科技指数涨7.12%，其中，港股互联网医疗板块同步持续走强，京东健康、平安健康等优质标的涨势居前。截至9月30日上午，京东健康(6618.HK)连续上涨45.2%，阿里健康(0241.HK)连续上涨88.72%，平安健康(1833.HK, 股票名称为平安好医生)连续上涨48.48%，平安健康盘中最高涨幅超11%，股价创近四个月内新高，跑赢大市。
互联网医疗渗透率持续提升，平安健康医健养老业务乘政策快车高速发展
近年来，我国持续优化医疗卫生服务体系，加强卫生人才队伍建设，建立健全医疗保障制度，医疗健康事业取得了长足进步。国家统计局数据显示，截至2023年底，基本医疗保险参保人数为13.3亿人，参保覆盖面自2018年起持续稳定在95%以上。城乡居民基本医疗保险人均财政补助标准从2007年的不低于40元提高到2023年的640元，增长15倍。
随着医疗健康产业加快发展，移动通信、云计算、物联网以及大数据等信息技术不断加强深度应用，传统医疗服务与互联网的结合更加紧密，我国的“互联网+医疗健康”也在迅速发展。2022年11月，国家卫健委发布《“十四五”全民健康信息化规划》，将深化“互联网+医疗健康”服务体系作为“十四五”期间八大主要任务之一，提出了“互联网+家庭医生签约服务”、“互联网+妇幼健康”、“互联网+医养服务”等新模式。
今年7月，国务院印发了《关于促进服务消费高质量发展的意见》的重磅文件。《意见》囊括6方面20项重点任务，从数字消费、健康消费等方面对培育壮大“互联网+”医疗服务等新型消费提出了具体要求。互联网医疗作为医疗、健康、养老产业效率优化的核心，受到重点关注。由此，京东健康、平安健康等互联网健康龙头企业有望受益于行业风口，迎来高成长红利。
近四个月以来港股互联网医疗指数K线图（数据来源：Wind）
今年上半年，平安健康营收20.9亿元，首次实现盈利超6000万，调整后净利润近9000万。中信里昂发布研报称，公司上半年超出市场预期，维持“跑赢大市”评级；华泰证券表示，公司上半年利润好于一致预期，维持“买入”评级，公司投资价值持续受到市场看好。
近年来，平安健康打造战略2.0，其主要业务模式代表以金融端（F端）、企业端（B端）、个人端（C端）等为首的三大支付端整合供应方，打造“家庭医生”、“养老管家”两大核心服务枢纽，为客户提供高质量有性价比的医健养老服务。在平安特色的管理式医疗模式下，平安健康为平安集团旗下寿险、产险、健康险、银行等综合F端的用户提供线上线下一站式、7*24小时、主动式医疗健康管理服务。
2024年上半年，平安健康战略业务的付费用户数达1770万，其中，F端和B端的战略业务的付费用户数分别持续提升。B端业务收入继续大幅增长58.8%，企康业务快速增长，有望成为业绩长期增长的核心驱动力。
中信建投证券表示，平安健康自实行战略2.0转型以来，不断推进F端以及B端战略业务发展，2023年业务结构调整基本完成。随着公司F端业务对平安集团持续赋能，B端业务通过集团渠道和自助拓展渠道迅速增长，叠加信息化技术带来的效率提升和费用优化，该行看好公司作为专业全面的医疗养老健康管理服务提供商的持续成长。
加码升级“平安家医”，居家养老注入新驱动，企业布局窗口或将开启
当下，中国社会的老龄化已步入快速发展阶段，百姓的多元化养老与健康管理意识也在变革更新、升级迭代，市场对医疗养老需求不断提高。发展十年以来，平安健康深入洞察市场需求，持续加强差异化、高壁垒的独特优势建设，精耕家庭医生、养老管家两大核心枢纽建设，持续夯实成为领先医疗健康养老服务商的地位。
据悉，今年上半年，平安健康对家庭医生会员服务品牌"平安家医"进行全面升级，在服务团队、标准、模式和能力四重升级下，构筑“11312”一站式的主动健康管理服务体系，即拥有1个多重认证指导、专业权威的家庭医生团队，1个国内领先、国际一流的标准服务路径，3套主动式的健康管理服务，以及12项稀缺医疗资源。新升级后的“平安家医”不断强化家庭医生枢纽作用，同时进一步前置并优化其主动、全流程服务能力，受到市场广泛欢迎。
值得关注的是，今年，国务院印发的《关于促进服务消费高质量发展的意见》提出，“大力发展银发经济，促进智慧健康养老产业发展”。业界普遍认为，银发经济相关产业已经具备清晰、稳定的成长逻辑和行业红利。
面对养老需求日益增长，平安健康已在养老板块实现前瞻性布局。近年来，平安健康通过进一步建设集智能管家、生活管家、医生管家"三位一体"的养老管家，提供个性化、全方位的养老健康服务，满足老年人群体的多元化需求，进一步拓宽服务边界和收入路径。目前，平安健康的居家养老服务已覆盖全国64城，比去年年末新增10个城市。
与此同时，平安健康持续深化医、住、护、乐等场景服务体系建设，链接600余项居家养老服务，赋能平安集团主业，优化客户体验。截止2024年6月，平安健康联合合作伙伴构建"护联体、住联体、乐联体"，共建行业服务标准及质量监督体系，使得"保险+居家养老"模式探索再进一步。在中期业绩中，平安健康首次新增披露养老服务模块，与医疗服务、健康服务并列为三大分部。
从资金面来看，今年以来南向资金累计净流入金额高达4519亿元，较2023全年的2894亿元增长超56%，资金加码抢筹港股的热情持续升温。从个股交易层面上看，近期针对平安健康的资金流入显著加强，市场释放积极信号。九月以来，平安健康的平均沽空比率近21.01%，大幅低于八月的35.59%，显著表现出市场对平安健康持股意愿的提高。
随着当前市场展现出复苏的积极迹象，平安健康凭借其管理式医疗模式的成功跑通以及业绩动能持续兑现带来的催化，公司的价值中枢亦有望得到进一步抬升，其作为优质资产布局窗口或将开启。
